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| 2020年Q345B無縫鋼管價格走勢展望 | |
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2020年Q345B無縫鋼管價格走勢展望展望2020年，宏觀面穩(wěn)增長的主基調(diào)會貫穿全年，政策性托底因素還將存在。我們預(yù)計，在國際貿(mào)易摩擦有所緩和，以及政府加強逆周期調(diào)控和擴大改革開放力度的綜合作用下，2020年中國GDP增速會維持在6%以上。 從供給角度看，2020年新建置換產(chǎn)能不容忽視，高利潤導(dǎo)致的高產(chǎn)量，會在需求不及預(yù)期的時候再次形成矛盾積累，只要價格長期處于高位，就會啟動下跌行情來修復(fù)。不過，隨著鋼鐵行業(yè)集中度的不斷提升，鋼廠對價格的掌控能力，以及下游對價格的的引導(dǎo)能力也在不斷加強；另外，占據(jù)產(chǎn)量份額20%以上的短流程電爐鋼具有很強的彈性，一旦市場價格破位邊際成本，也會自我調(diào)節(jié)供給，從而對鋼價形成一定的托底作用。因此，我們既要防范鋼價推高后積累的風(fēng)險，也無須對鋼價過度看空。 從成本端看，供給側(cè)改革對于鋼鐵行業(yè)的影響接近尾聲，原料端對鋼廠利潤的擠壓作用趨于明顯，但鋼廠也有更多手段調(diào)控利潤水平，比如，在成材降價時，向上游行業(yè)表達訴求，壓縮原料采購價格；比如，發(fā)揮區(qū)域鋼廠的“協(xié)同作用”，調(diào)控本地市場銷售價格；比如，利用期貨等金融工具對沖風(fēng)險等等。我們預(yù)計，雖然供給側(cè)紅利導(dǎo)致的暴利時代已經(jīng)終結(jié)，但2020年鋼企仍能維持正常的利潤水平，全行業(yè)年均利潤較2019年下滑幅度會明顯收窄。 總體而言，2020年，我國無縫鋼管市場供應(yīng)量將繼續(xù)增加，但國內(nèi)終端需求增速或放緩，出口面臨較大的壓力，市場供需或由緊平衡轉(zhuǎn)向供給適度寬松。 波動還會頻繁，區(qū)間繼續(xù)收窄，我們預(yù)測，2020年度國內(nèi)建筑鋼市在前高后低的基調(diào)下，將呈現(xiàn)不規(guī)則的“M”運行趨勢，全年度均價同比有所下滑，指數(shù)年均降幅在200元/噸左右，年度價格高峰節(jié)點或在一季度和三季度出現(xiàn)。具體來看，春節(jié)之后市場會有一波囤貨推升行情，而一季度后期隨著庫存達到峰值，部分區(qū)域需求啟動滯后，鋼價承壓下行可能性大；進入二季度后，供需同步啟動，鋼價或呈現(xiàn)震蕩走勢；三、四季度原料價格重心下移，鋼價將出現(xiàn)調(diào)整，但政策面托底因素發(fā)揮作用，低位仍有機會抬升；全年關(guān)注環(huán)保政策和置換產(chǎn)能對供應(yīng)端的影響。 |
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